Нафта до дна

Відео: Я п`ю За тих, хто не злякався і Путіну сказав, що він .... негідник

Зміст

Відео: Я п`ю За тих, хто не злякався і Путіну сказав, що він .... негідник
Відео: Біржі лихоманить нафту нижче $ 35, долар вище 75 рублів. Де ж дно?

Нафта до дна

Відео: Біржі лихоманить нафту нижче $ 35, долар вище 75 рублів. Де ж дно?

Подальше падіння ціни на нафту зробить зростання економіки в 2016 році неможливим

Ціна на нафту марки Brent впала до $ 38 за барель і продовжує падання. Залежність російської економіки від ціни на нафту ні для кого не є новиною, все питання зараз у тому, яких цін можна очікувати в середньостроковій і довгостроковій перспективах.

Міністерство економічного розвитку засновує свої прогнози ціни на нафту в $ 60. Міністерство фінансів вважає проект бюджету виходячи з $ 50. Швидше за все, ці прогнози будуть скориговані з урахуванням нового стану ринку. Фундаментальний прогноз при цьому, з моєї точки зору, залишається незмінним - ринок в якийсь момент повинен стабілізуватися на ціні приблизно $ 60 за барель. Але як скоро це станеться і що трапиться за цей час з російською економікою? Думаю, що на 2016 рік ми повинні планувати ціну за барель на рівні $ 40-45 і робити відповідні коригування в наші оцінки макроекономічних показників країни.

У короткостроковому періоді ціни можуть впасти і нижче цієї позначки, що означає дуже серйозні ризики для російської економіки. При цінах на нафту нижче $ 40 нас чекає подальше падіння виробництва, оскільки наш рівень споживання і бюджетних витрат дуже сильно залежить від перерозподілу нафтового доходу. Це, в свою чергу, загрожує подальшим зростанням безробіття: зараз вона становить за різними оцінками приблизно 5-6% працездатного населення, можливе зростання до 6-7% і більш. Крім того, нас чекають дуже серйозні проблеми з бюджетом - за запевненням уряду, на 2016 рік нам ще вистачить накопичених раніше резервів, оптимісти розраховують і на 2017 року, але в будь-якому випадку при збереженні спостерігається сьогодні тенденції нафтових цін в подальшому ці резерви будуть вичерпані .

Через консолідований бюджет у нас розподіляється близько 40% ВВП, і в багатьох регіонах бюджетні витрати є основним фактором, що підтримує рівень життя людей. Бюджетна криза, таким чином, призведе до різкого загострення соціально-економічної напруженості в таких регіонах.

Що стосується валютного ринку, то на курс рубля крім ціни на нафту тиснуть і інші фактори. В першу чергу - це потоки експорту і імпорту, відтік і приплив капіталу. З точки зору динаміки експорту ситуація несприятлива, він скорочується - і це знову відбувається на тлі падіння нафтових цін. Всі урядові прогнози при цьому виходять з того, що експорт в 2016 році буде рости: ці оцінки здаються занадто оптимістичними. Що стосується імпорту, то останні політичні події, пов`язані з Туреччиною, нададуть певний вплив на його скорочення. Чи не таке сильне, як в минулому році, але помітне. Експорт та імпорт, таким чином, будуть до певної міри врівноважені і сильного впливу на стан національної валюти не зроблять. Ще один важливий фактор, що впливає на курс рубля, - рух капіталу. Тут ситуація, як і в інші роки, важко прогнозована, оскільки інвестиційна привабливість нашої країни залишається на вкрай низькому рівні. Уряд обіцяє деяке скорочення відтоку капіталу в 2016 році в порівнянні з нинішнім роком, але для російської економіки це не дуже хороші новини. Таке скорочення може бути наслідком скорочення заощаджень в цілому. Відтік капіталу - це ситуація, коли внутрішні заощадження перевищують внутрішні інвестиції. Зараз ми маємо справу як з падінням інвестицій, так і з падінням заощаджень. В останні роки обсяг заощаджень був в силу різних причин традиційно вище, ніж обсяг інвестицій, і це перетворювалося в відтік капіталу.

Ще один момент - це взаємозв`язок курсу рубля, цін на нафту і економічного зростання. Падіння ВВП в 2015 році в Росії складе 3,3-3,9%. На наступний рік Мінекономрозвитку планує невелике зростання. Однак при ціні на нафту менше $ 40 цей сценарій теж видається надто оптимістичним. МВФ для порівняння прогнозує нульове зростання - але це при ціні на нафту в $ 50.

При ціні на нафту в $ 40 і нижче варто очікувати подальшого падіння економіки - ще на 1-2%.

Було багато розмов про те, що низька ціна на нафту може зробити інші галузі російської економіки конкурентоспроможними. Однак насправді конкурентоспроможність залежить не від ціни на паливо, а від динаміки курсу національної валюти. Якщо рубль продовжить падіння, то і експортери, і внутрішнє виробництво по відношенню до імпорту отримають перевагу. Але чи здатна російська економіка використовувати цю перевагу? Історія останніх двох років говорить про те, що в окремих галузях це можливо, зокрема, в сільському господарстві. Але в цілому сприятливі умови можуть бути використані тільки в тому випадку, якщо є можливості для зростання внутрішнього виробництва. У 1998 році такі можливості були, і імпортозаміщення дійсно спрацювало. Щодо недовикористані промислові потужності і робоча сила включилися в справу. Зараз ситуація зовсім інша: вільних потужностей нізвідки взятися без інвестицій, негативна динаміка яких продовжує перевищувати падіння ВВП.

Андрій Воробйов

Поділися в соціальних мережах:

Схожі